中欧基金王培，13年基金从业经验，8年基金管理经验，聚焦白马成长，长期业绩优秀，可谓厚积薄发。
2020 脱颖而出
不寻常的2020年，一边是突发的全球疫情，一边是A股走势，气势如虹。
不少人开始理解，炒股不如买基金，在赚钱效应推动下，中国公募的新发数量创下新高。
到目前为止，2020年内新基金发行已超1.9万亿，其中超过1.1万亿是权益类基金。
数据来源:Wind,截至2020.8.19
爆款基金不断出现的同时，我们也要意识到，基金向来是好发不好做、好做不好发。
在新基金发行如火如荼的今天，我们也要警惕，有多少基金经理有真才实学、有多少只是凭借风口？
赚钱，从来不是容易的事。
如何寻找“宝藏级”基金经理，我这里有几个初步标准：
1、长期投研经验，五年以上业绩，起码经历过一次牛熊轮回。
2、管理规模在100亿以上，有一定市场影响力。
3、尽量选择在该基金公司工作3年以上的，更有稳定性。
4、有成熟投资观和方法论，重仓股无暴雷。
5、客户认可、过去让客户赚钱的。
6、业绩无论是短期，还是长期，排名在前1/3，任职年化收益率在15%以上。
这样的标准，每个都有它的道理，但是综合起来，同时符合这些标准的基金经理，在中国公募不过区区几十人。
而今天介绍的就是其中一位佼佼者——来自中欧基金的王培。
中欧基金王培的特别之处
先来看一下王培的背景材料。
数据来源：Wind,截至2020.8.23
王培：行业知名投研老将，复旦大学高分子物理与化学硕士，从业 13 年，管理基金8年；现任中欧基金权益投资决策委员会副主席、投资总监、基金经理，管理规模超 200 亿。
再来看一下王培的特别优势。
第一、投资业绩优秀、排名居前
数据来源：Wind,中欧行业成长，截至2020.8.23
Wind数据显示，王培的基金管理经验近8年，年化回报17.03%，这是一个优秀的数字。
王培的代表作是中欧行业成长，自2017年7月以来任职回报1107.95%，无论是1年、2年还是3年，排名都在同类前列。
数据来源：Wind，截至2020.8.14
王培目前在管产品4只，任职期内全部获正收益，除未满一年的中欧启航外，满一年的基金产品平均年化回报达33.60%。
数据来源：Wind，截至2020/8/17。中欧创新成长同类为灵活配置型基金，中欧行业成长同类为偏股混合型基金。
在基金业绩排名上，王培的全基代表产品中欧行业成长、中欧创新成长各完整年度业绩均高于同类平均，多阶段排名前1/3。
第二、成长股风格、选股精准
数据来源：Wind，中欧行业成长，截至2020/6/30
此前披露的二季报显示，王培的代表作中欧行业成长的前10大重仓股，多为一些行业竞争优势明显的优质成长股，这体现了他的投资特点。
那就是重视高景气度行业，善于挖掘高成长、高质量资产，持仓个股成长性、质量较高，以成熟白马公司为主；投资主线契合科技+消费+服务的发展趋势。
而且很明显看出，他的重仓股，都是ROE比较高的公司。
第三、风格均衡、控制风险
数据来源：Wind，中欧行业成长，截至2020/6/30
从持仓看，王培很重视持股行业的分散。
以中欧行业成长为例，2019年报显示，该基金覆盖了包括信息技术、日常消费、医疗、材料、金融等9个行业。
数据来源：Wind，中欧行业成长，截至2020/6/30
而在重仓股集中度上，中欧成长的前10大重仓股，占比只有40.53%，低于同类平均水平。
显然，王培通过行业分散、降低重仓股的比重，在控制基金的风险和回撤，力争增加业绩的可持续性。
第四、机构认可、90%持有人赚钱
数据来源：wind，截至2020/8/14。王培自2018/3/26管理中欧创新成长，自2017/7/26管理中欧行业成长；客户盈利数据由中欧基金整理，2020/7/31。
从中欧基金披露的统计数据来看，王培在中欧基金的产品，整体近90%以上现持有人盈利。
数据来源：Wind，中欧行业成长，截至2019/12/31
从持有人结构看，机构一直大比例持有中欧行业成长，2019年报显示，机构持有中欧行业成长的比例高达91.93%。
第五、仓位和风格特点
数据来源：Wind，中欧行业成长，截至2020/6/30
从择时上分析，王培的代表作中欧行业成长是一只混合基金，一直保持80%-90%的高仓位运作，到2020年6月30日，股票仓位为85.33%。
所以很明显，王培管理基金的主要超额收益来源是选股。
数据来源：Wind，中欧行业成长，截至2020/6/30
从投资风格上看，中欧行业成长，集中在大盘成长，是明显的成长股风格。
总体看，王培的风格是“白马成长”。
他的定位偏成长，持股周期相对较长，对股价阶段性表现的容忍度会比较高。
王培偏向于选择有较明显竞争优势的成长股，相对来说，白马公司的信息更透明，更适合逻辑推演。
另外，白马投资有一个天然优势，就是大多数公司在各自领域成功过，当这些公司进行新业务扩张时，成功概率会更高。
责任投资、到底是投什么
据了解，王培即将在9月发行一只新基金，中欧责任投资混合型证券投资基金（A类：009872， C类：009873）。
责任投资又叫ESG，是环境（Environmental）、社会责任（Social Responsibility）和公司治理（Corporate Governance）的英文缩写，是一种关注企业的环境、社会、治理绩效而非仅仅财务绩效的投资理念和企业评价标准。
ESG投资理念在海外已较为成熟，晨星数据显示，2019年美国市场共有206亿美元的资金流向了ESG开放或者指数型基金。
据了解，一些外资大型保险公司对委托资金已经有着明确的禁投名单，包括烟草、煤炭、电力等不符合ESG标准的行业。
随着外资的持续流入，A股被纳入MSCI的权重不断提高，MSCI的ESG评级逐步覆盖A股市场，ESG表现良好的个股也有望受到外资追捧。
数据来源：Wind，中欧基金整理，截止日为2020/8/6，ESG相关主题基金为wind基金概念类-ESG投资基金，其中属偏股混合型且成立超3年的共28只参与统计。
而从中国市场看，责任投资概念近年实践效果好，市场上已发行超 100 只相关主题基金；其中，与中欧责任投资同类的偏股混合型基金近3年平均收益率72%，年化收益率20%，大幅超越各类指数。
从另一个角度看，符合ESG标准的公司，大多是白马公司，这和王培的风格是符合的。
总结：白马成长、低调王者
总的来看，我们认为王培是一位在成长股投资领域有深刻理解的一位基金经理。
王培的特点是有长期的大局观，有意识地分散行业、均匀配置，以严格的标准精选白马成长股，获得超额收益，是一种长期投资的价值观和方法论。
这样的风格，短期可能很难取得年度冠军，但是越到长期、收益有望越好，因为它避免了行业过于集中、重仓股比例过大带来的回撤风险。
个人认为，这种下意识地布局，体现了王培性格的一部分，内敛低调。
王培认为，在行业和公司研究上，要看到硬币的两面，一面是机会，另一面是风险。不能只相信硬币的一面，看到收益，而忽视了收益背后的风险。
在任何时候，王培都会思考风险点在哪里。
所以，王培这类基金经理的好处，在于长跑能力好、精研个股、风格稳健持续，注意回撤，客户体验好，这是其基金产品的持有人盈利比例大的原因。
还是那句话：一年三倍易、三年一倍难，盈亏同源。
在基金投资上，防守比进攻重要的多，分散均衡比集中要好的多，长期收益比短期排名重要的多。
最后说一下我个人对王培的观点，作为我个人来说，是愿意去持有王培管理的基金的。
这种低调内敛的风格、选出高质量股票、行业均衡分散、重仓股分散、注重长期回报，是有大格局的、也是公募市场比较稀缺的，可以期待。
本文最后我引用成长股大师菲利普·费雪的话：找到真正杰出的公司，长期抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远远比买低卖高的做法赚的多。
如果你认可白马成长股的风格，看重公司的长期前景，和基金的长期回报，那么，由王培拟担任基金经理的中欧责任投资混合型证券投资基金（A类：009872， C类：009873），值得重点考虑。
文章来源：仓都加满
