上周沪深300上涨2.66%,上证综指上涨0.68%,深证成指上涨2.77%,创业板指上涨4.76%;分行业来看,食品饮料、休闲服务和电气设备涨幅居前。食品饮料板块(+7.73%)涨幅第一,主因相关品种中报业绩较好且消费旺季即将到来;
上周,创业板综指累计涨幅5.3%,超过创业板指,反映出市场对创业板尾部股票的炒作热情高于创业板头部股票,游资风格对上周市场影响较大,小市值公司的股价波动显著提升。创业板尾部股票的炒作热情更多反映的是高风险偏好资金在市场震荡且监管减少干涉背景下的“跷跷板”行为。若考虑到创业板20%涨跌幅制度的扩大,高风险偏好资金炒作的热度损耗可能超过以往,这或将导致创业板尾部股票的表现难以持久。近期市场的持续震荡导致趋势性机会较少,这或许是推动游资增加对创业板尾部股票炒作的原因之一。考虑到政策对经济干涉的力度下降,股市及债市流动性边际较紧,市场的震荡期限仍可能较长。虽然低估值板块估值中枢的逐步上移,在缓慢消去市场此前估值结构分化剧烈的风险,但目前来看,主动降低预期收益率水平,可能是投资者介入当前市场的前提条件,除中报业绩良好外,资金的避险情绪可能是另一个推动近期食品饮料等前期热点防御板块表现的原因。
短期来看,活跃资金的腾挪为科技、军工等前期热点提供了短期的交易性机会,科技行业中具备较强成长性且估值性价比重回合理区间的相关个股,将带来中长期的配置机会。指数的震荡时期仍未完结,但A股的结构性投资机会仍在,在疫情对市场的影响逐渐淡化后,疫情前所存在的结构性机会仍将是中长期A股配置的主线。建议重点关注受益“双循环”政策方向的投资机会,在双循环打通过程中(主要包括:制度改革打通、城乡循环打通、沿海与内陆循环打通和产业链循环打通等)将释放诸多政策推动的成长红利,其中资本市场相关的国企改革、区域发展、消费与产业升级等主线中的龙头公司可能将受到政策和市场变化的更多潜在催化。
对于债市,综合判断,上周资金面稍稍放松,长期来看,在资产荒和经济下行的大背景下,疫情的扩散仍和中美关系仍有不确定性,利率下行的趋势还是难以扭转。策略上,长久期利率债暂时不建议抄底,信用债建议挖掘具有超额收益的主体。
