对于在管理中如何控制风险,中欧基金多资产策略组投资总监黄华认为通过组合管理之后,尽可能降低犯错的概率,投资组合相对稳定一点。
“基金经理不是神,也是普通人,我们也会判断错。但是如果我们判断错了,我们的组合会不会发生毁灭性的打击?会不会击穿风险底线,从而亏损很多?所以我们一直强调组合管理,也就是债券需要达到收益率目标,我们大致的股票仓位是如何确定的。股票债券是怎么配合的,这些都是可以算出来的。通过组合管理之后,尽可能降低犯错的概率,投资组合相对稳定一点。”黄华表示。
不同的产品有不同的风险资产,我们将这些风险资产排列完发现对应的风险特征、收益率目标及波动率不太一样。这个时候要求我们定好权益中枢,那我们尽可能以中枢做一个纪律化的投资。对于频繁股票仓位的变动,会有一个小小的约束,不会有大幅的偏离。
“最极端的例子,今年2月3号我们都很恐慌,股票跌7个点,大家一直在卖,但是到月底股票的走势完全超出大家的预期。对于权益β的来回大幅变动,会导致大家基本都在追涨杀跌。人性都是追涨杀跌的,基金经理也不例外,但是我们避免犯这些错误。所以我们的目标就是在完成收益率的情况下,控制好最大回撤和下行波动率。”黄华表示。
对于固收+的风险种类以及如何控制?中欧基金多资产策略组投资总监黄华认为股票风险有权益风险暴露,债券风险有信用风险和久期风险。信用风险就是到期不还的违约风险,久期风险就是期限的长短带来的风险。
“比如朋友借钱跟你说五年后还你,那这五年你需要承担一定的风险,因为我们无法预测五年内环境的变化,这个人还在不在等等。除股票、债券风险外,对公募基金而言,还有流动性风险。比如有一天你看我不顺眼了,把投资我产品的资金收回转投别人的产品或者花掉了,这就有一个资产变现的过程。如果我们面临短时间内的大额赎回,又无法及时处置这笔资产,就会面临流动性风险。”黄华表示。
嘉宾简介:黄华,上海财经大学产业经济学专业硕士,11年证券从业经验,现任固收投决会委员、多资产策略组投资总监、基金经理。
基金有风险,投资需谨慎。以上为嘉宾访谈问答实录,仅代表被访者个人看法,不代表今日头条和新华财经观点。
