中欧基金有几位投资老将在业内颇有名气,擅长行业精选策略的低调老将周蔚文,“价值投资一哥”曹名长,还有就是白马成长风格的“中生代”基金经理王培。日前,王培接受了《聪明投资者》的专访,畅谈其投资中的投资方法,并对热门行业、下半年市场的风险所在,均做出了详细分析。以下内容,是2个多小时采访中的精华部分。
问:后来在国君研究的是石化?
王培:对,化工、石化,基本上是一个大化工,你可以认为它是一个大领域,它们是相通的,所以当时研究的是这两个领域。
那时候别人都喜欢写个股研究,但我特别喜欢写行业策略报告。
策略主要是逻辑推演,还有行业比较,然后买行业上中下游的哪个阶段,他们本身也有一些特色,能够了解了很多行业比较和盈利模式的东西。
那个时候有了一个概念,能够去了解很多的自上而下的东西,全面的看这个行业。
同时我还承担了一个角色,就是看新股。
新股是自下而上看一个公司,从零起步,大家在一个起跑线上去看。
有新股的认识以后,你可以跟很多人交流,因为它“新”,所以没有什么界限,比如你跟买方交流,这个时候你的优势是可以体现出来的。
不是说你完全是个新人,你就没有优势了,因为这东西是新的,然后你也是正好花精力去做。
那个时候我写新股最看重的一点就是总结,我会花很长时间去总结这个公司,比如我的新股报告写完,我一定会有一段对它的总结,抓重心,这个公司核心竞争力在哪?有没有长期价值?
所以新股+策略,就让我对这个行业的认识非常全了,对个股提升总结能力。
问:那时候做行业比较,除了石化,其他的行业也要看一下。
王培:化工是一个典型的多行业,子行业特别多,不光是石化,因为它下游分布很广。
化纤、衣服,汽车零部件,橡胶、食品添加剂、香精香料等等。
你还需要研究后面的,比如研究轮胎,你就要研究汽车行业、车的保有量等;还有农业里面的一些农药,其实跟医药有点相似。
还有房子,比如MDI,研究保温材料,你得研究居住的状态。还要去研究风电、碳纤维,各种各样的东西,它下游都是不同的。