从2010年郭睿加入中金公司开始算起,他与消费打了整整十年的交道。对于他来说,十年如一,不忘初心。但是资本市场也好,消费行业也好,时时发生着翻天覆地的变化。从他感受最深的消费行业来说,郭睿总结了以下几个明显的变化:
首先以他加入中欧基金的2015年作为一个时间节点,最大的变化是,之前大家更多的是买行业,而从2016年所谓的消费牛市以来,才真正开始检验基金经理的选股能力。
2015年以前,行业股票是要涨一起涨的状态,在一个行业景气度高的细分行业里选十家公司,人们会发现阶段性涨幅都差不多,区别在于小市值的公司可能涨的多一点。任何一个基金经理,只要在赛道上站着,就不会被别人落下太多,而如今即便站对了赛道,但是选错了公司,就会被其他人拉开很大的差距。
其次,以前板块轮动很明显,某一个板块好的时候,看起来会不可思议的好,其它板块表现都不好。现在会有一个阶段性主旋律,比如说受疫情影响,春节以来市场会偏好必选类消费,但这不代表其它领域没有机会,反而有些个股涨得也很好。这也告诉我们一个趋势,今后好公司与一般公司的差距会越来越大。
另外,从几年前的普遍持仓情况看,现在基金经理们把消费做“窄”了,这个行业大部分基金经理都在集中投资白酒和家电,这与他刚入行的时候不同。在郭睿印象里,就连2015年这个对消费不太友好的年份,还是有不少消费牛股出现。
“我觉得消费的选股会是一个从宽到窄再到宽的过程。以后选股的标准会更加严苛,难度越来越大。我们应该把视野看得宽一点,看到更广的消费。”
此外,郭睿也提到,至少三年之内他仍会坚持在自己的能力圈里,不会去做消费以外的研究。
“要先把消费吃透,然后再来考虑要不要去做全基。我觉得这可能更加取决于能力够不够。如果将来有一天,除了消费以外,我同样能在其它任何一个领域做得比市场上现存基金经理都要好,那我觉得火候才算到了。”
他表示,未来可能会扩充一些消费相关领域的投资,“两者上下游相同,投资逻辑和研究方法类似,产业联动数据是打通的,我做这个是有优势的。”
一路走来,他坦言过程中彷徨过,也有过阶段性的压力。每当这些时候,他不会去想怎么回到老路上,而是想怎么把这条路走得更好。因为他从心底里相信,自己在做正确的、有价值的事。
