中欧基金有几位投资老将在业内颇有名气,擅长行业精选策略的低调老将周蔚文,价值投资一哥曹名长,还有就是白马成长风格的中生代基金经理王培。日前,王培接受了《聪明投资者》的专...
中欧基金有几位投资老将在业内颇有名气,擅长行业精选策略的低调老将周蔚文,“价值投资一哥”曹名长,还有就是白马成长风格的“中生代”基金经理王培。日前,王培接受了《聪明投资者》的专访,畅谈其投资中的投资方法,并对热门行业、下半年市场的风险所在,均做出了详细分析。以下内容,是2个多小时采访中的精华部分。
问:总结过自己的投资特点吗?比如,赚哪个环节的钱?在什么地方有优势?
王培:第一点,行业比较是一直在做的,后来我又把行业比较放到全市场,这是我方法论里的一个核心要素,就是你能够知道哪个更好。
时间轴放短一点,更看重的是周期的状态,把时间轴拉长,行业比较的因素更看重盈利模式和竞争力,其实长时间里也有周期,只是说周期因素被这些东西淡化了。
但是中期,比如一两年的维度,你一定要看整个周期的状态。
问:怎么看景气程度的周期?
王培:在框架里,你是一直是在评判这个事情的,然后去调整。
所有的东西在行业比较里,再结合起来,就大概知道他所处的一个状态,然后结合估值去做一些评判,这是构建组合的一个层面。
在你管理规模很小的时候不用考虑那么多,比如大家说一个东西很好,长期看有很大的空间,结合短期看,又很有景气度,这就是买入理由。
但是你真是要拿一个大资金去长期持有,你就不能只是结合一个短期的景气,你还要看它到底能不能跨周期去运作。
所以,50亿以下的资金,和三五百亿以上的资金,它的策略和效果是完全不一样的。
比如一个公司你知道它能涨,如果你的规模很小,你可能一下子就可以买5-10个点,但你规模很大的时候,你只能买一点,比如1-2个点,限制了你的收益。
所以景气度策略,最终的效果是不一样的。
