上周沪深300上涨2.36%,上证综指上涨1.96%,深证成指上涨1.83%,创业板指上涨1.93%;分行业来看,纺织服装、银行和采掘涨幅居前。纺织服装板块(+7.68%)涨幅第一,主因印度纺织行业受疫情影响无法...
上周沪深300上涨2.36%,上证综指上涨1.96%,深证成指上涨1.83%,创业板指上涨1.93%;分行业来看,纺织服装、银行和采掘涨幅居前。纺织服装板块(+7.68%)涨幅第一,主因印度纺织行业受疫情影响无法开工,国内订单爆发。
虽然信贷数据和近期强劲的出口增速都让市场对经济基本面有较强信心,但在美国大选落地前预计整体市场的风险偏好仍将持续偏低。增量资金的观望情绪和场内资金的偏谨慎心态使得A股对基本面改善的反馈较弱,且市场整体反弹的空间受限。近期欧洲疫情的再度兴起可能将引发资本市场震荡,同时特朗普因民调支持率落而采取的举措可能使全球资本市场增加额外的波动,海外疫情和10月的潜在地缘政治事件也在持续压制北上资金和内资的风险偏好。同时,目前计划上市的大型IPO预计仍会对市场资金面形成较大的吸纳压力。
在诸多风险事件影响之下,四季度的年尾行情难现全市场普涨局面,但考虑到经济在四季度仍会继续复苏,年末的结构性行情仍值得期待。由于大量排队IPO对于市场资金面的压制,在货币政策持续向“常态”靠拢的背景下,情绪驱动的估值反弹难以持久且需予以规避。基本面景气度较高的细分领域龙头仍是更具性价比的配置方向,建议加大对消费、科技、医药和低估值板块的关注。考虑到四季度十四五产业规划的逐步出台、海外疫情的持续蔓延和内需消费的逐渐好转等因素,建议关注上述四个板块中基本面景气度较高的细分领域如乳制品、CXO、新能车、地产链消费和金融行业。
对于债券市场,虽然目前经济已处于确定性较强的景气回升阶段,但我们认为无需过度悲观,债券市场或已经出现配置价值。一是,债券市场经过长时间的消化,对目前的经济态势已经形成较为充足的定价。二是,目前的经济形势也难以与2016-2017的经济繁荣相提并论。
