不论是美国股市历史数据,还是诸如介绍巴菲特、彼得林奇等投资大师的投资书籍,亦或是中国股市这二三十年的历史业绩,都证明了一个事情:
消费、科技和医药三大行业容易出牛股,投资这三个行业更容易取得成功。
所以啊,14、15年大牛市以后,A股经历了量化小盘股、“漂亮50”等风格切换以后,现在在A股搞投资,流行“赛道”学说:
投资选择了消费、科技和医药这三大行业,你就赢在起跑线上,你选择的就是核心资产;反过来你要是选择了其他行业,得嘞,您可要注意了,你是不是有点想不开啊……
消费、科技和医药历史业绩好,所以大家为了投资赢在起跑线上,都去投资这三大行业,这三大赛道有点拥挤。
资金蜂拥而至的结果就是,现在大家可以看到消费、科技和医药这三大行业里面,不用说大牌企业了,但凡你能看得上眼,有点知名度的个股普遍估值不低,甚至已经可以明确的说这三大行业里很多个股到了估值贵的地步了。
这三个行业形成了一个“趋势投资”的正向循环:业绩好涨幅好——买入人多——涨幅更好——买入的人更多。
正向循环是好,但是资金蜂拥而至,一旦业绩不及预期或是下降,就可能反过来:业绩不及预期,股价下跌——部分人卖出——股价表现更差——更多人卖出。
这时候就有部分资金:选择以安全边际为起点,避免追逐投资者耳熟能详的热门股、话题股、流量股,远离拥挤交易;选择投资于有潜力但是未被市场发掘,或是被市场悲观预期而错杀的潜力股——这就是逆向投资。
正常来说,我们做投资的核心业绩来源于:业绩增长+估值上涨,而逆向投资的核心超额收益来源:估值修复+价值增长,下面这个图生动形象解释了逆向投资的收益。
在经济发展中,我们会遇到各种周期,比如“康波”。
经济大环境是这样,其实企业也是这样,企业生产经营也会遇到一定周期。
逆向投资很多时候会选择冷门行业或是关注度比较低的领域,而热门行业做逆向投资不容易,因为热门领域关注度高,大家都盯着,在热门行业里面找冷门股、低估股或是错杀股难度极高。
举个例子,中欧基金的许文星就是这样喜欢在热门行业追寻冷门个股做逆向投资的基金经理。
当然他的这种投资风格与他的教育背景、投研经历不无关系。
许文星,上海交通大学研究机器学习的计算机硕士,典型的理工男,曾经在保险公司做过2年多时间的专户投资经理。保险公司的投资大家可能知道,偏向长期视野,追寻安全边际,逆向投资正合适。
2018年进入中欧基金以后,担任基金经理,代表作有中欧养老产业等基金,从保险专户的长期选股接手同样需要长期视野选股的养老产业基金可谓是整个匹配。
许文星“硬核”AI背景+不同投资机构的实战投资经验,对成长领域具有独到见解,擅长在消费、科技和医药等热门领域挖掘“冷门股”,同时前瞻性的在汽车、金融和建材冷门领域掘金。
正是得益于这样前瞻性布局,许文星管理基金的超额收益具有极高的稳定性:接手中欧养老产业至今,基金相对中证800指数滚动六个月胜率近九成,滚动年胜率接近100%。
数据来源:wind。
现在,大家可能已经发现汽车等前期表现较差的行业,最近涨幅不低,逆向投资就是讲究前瞻性布局,而许文星也将在11月3日发行新基金中欧睿见基金(010429)。
中欧睿见基金不仅可以在A股进行投资,也把港股通个股纳入投资范围,增加了基金经理选股的范围。
在投资者竞相追逐热门行业的当下,在热门行业选冷门股、错杀股、低估股而进行逆向投资的硬核理工男许文星值得大家期待。
