众所周知,无论是在海外市场还是A股市场,消费板块都是较为容易构建“护城河”的领域,其中汇聚了不少优质龙头企业。中欧基金郭睿在精选细分行业的基础上,以基本面分析为立足点,以合理或较低价格买入持有具备稳定可持续性盈利能力的优秀企业,为投资者创造了可观的超额收益。
Q:你更偏好成长类还是价值类的消费股?
A:我定义的成长和价值也许和别人有些不同,我认为成长的核心就是价值,做成长的价值就是做业绩的成长。我买的所有上市公司都是基于公司未来业绩的成长,如果出现变化,我会减仓或者卖掉。
消费里面有个低估值陷阱,是很普遍的,买绝对便宜的消费股,然后等未来的业绩增长,这其实有点不太靠得住。要么符合预期,要么超预期,只要业绩是低预期的,当下的估值都是没有参考价值的。
Q:如何理解相对业绩排名和每年持续、稳健的收益之间的平衡?
A:这两者并不矛盾,绝对收益做的好,排名一定不会差。有可能阶段性排名差一点,长期来看一定是好的。如果给自己定个收益目标的话,我希望年化收益率能在20%左右。为什么是20%?因为我选的股票收益目标都在20%左右,
投资过程中因为估值的扰动、选股胜率的扰动会让组合产生短暂波动。当然在降低组合波动性的前提下,我们会尽量地争取最大的超额收益。
Q:如何看待医药、消费、科技未来的投资机会?
A:医药、科技,包括金融地产、周期,我觉得这都代表着国家未来的发展方向,每个行业都有存在的价值和意义,一个都少不了。其中都有很好的公司,等着我们去挖掘。
另外,未来我们不应该过多地谈行业,谈风格的配置。就像窦总一直跟大家说的,每个基金经理都在自己擅长的领域做到顶尖,能够选到最好的公司,就一定能为持有人最大程度地创造长期价值。
Q:转做基金经理以后,心态上有什么变化?
A:谈谈我的变与不变吧。改变的地方在于,处理各种工作上面比以前更加张弛有度了,心态上明显沉稳多了,这是自己的感受。年轻人刚开始总是想急于证明自己的能力,以至于偶尔会有些压力甚至会走些弯路。现在我慢慢学会了释然,就算在行业拿到排名第一,都是过去了的事情,阶段性业绩好不代表什么,能够长期稳健创造收益才是最能证明一个人的实力。有了压力及时排解掉,对于我来说,跑跑步、打打羽毛球,能很快恢复状态。
不变的是,在工作上始终尽力做到最好。像我们公司的文化一样,永远追求卓越。
Q:最后,请你为基民选择消费类主题基金提供一些建议。
A:我认为选基金,本质上是选基金经理。
大家可以从两个维度来看:第一是看公司,不一定看公司规模大小,要看公司文化。这些在公司官网和一些第三方渠道都可以看得到;再来是看投研团队的实力,这是最核心的。这方面基民可以去看基金的历史持仓,大的方面的决断。比如过去几年我们觉得白酒涨得好,那么哪些公司在白酒上真正赚到了钱,是一开始就买了白酒的,而不是涨起来以后才去追的。这些都能证明该公司的研究实力;还有就是后台的风控、信息系统、市场营销等各方面。
第二是看基金经理层面,管理消费主题基金的基金经理,最好是做过消费研究员出身的。消费这个行业要求做得很细、很深入。不是说做过研究员都一定能做得好,但是大部分做得好的基金经理一定是从消费研究员做起来的。
消费行业的研究员去做消费行业的基金经理,胜率和概率会大一些。另外,大家可以去看基金定期报告的披露,看基金经理的投资理念和观点、实际持仓的变化,基金经理是否知行合一等。
消费基金,我一直推荐大家去定投,千万不要自己去做波段。出于交易目的去做波段,低买高卖这很难,连专业的基金经理都不能保证一定能做到,所以千万不要拿基金去做波段,坚持定投是正解。
