日前,财经自媒体聪明投资者发布了“聪投TOP30”基金经理榜单。其中,大部分都是管理经历超过5年的,但真正在10年以上的也并不多,中欧基金的周蔚文是其中少有的7位基金经理之一。为此,聪明投资者对周蔚文进行了深度采访,以下是其中的精华部分。
问:选好的行业,肯定也是要加上一个时间的维度,有些长期看好的,但短期可能没有什么表现,你选行业会有什么样的时间维度?
周蔚文:我刚才说,行业利润加速增长,一般就是两三年,当然有些行业的长期成长性会比整个宏观要好,但是高速增长也就两三年左右。
所以我们一般希望,找出未来两三年增长速度明显比现在快的,每个行业特点会有些不一样。
当然,我们都希望现在发现的就是这个行业的底部,但是正好你买的时候就是行业底部,这是偶然现象,这不是必然现象,所以我们一般偏左侧买。
但如果我们买了之后,这个股票半年都还没涨,一般就是错的。
因为整个市场虽然有很多喜欢追涨杀跌的人,但是也有很多在挖掘价值的人,如果你挖掘了半年还没涨,一般就是错了。
一般来讲如果你是对的,可能几个月之内就有效果了,因为整个市场有很多像你这样的人。
问:刚才讲了这些行业,比如医药科技,长期表现也是非常不错的,这会不会是你的底仓配置?
周蔚文:我没有说一个行业一定要买多少个点,任何时候都没这个想法。
我真的就是去找未来哪些行业会比现在大家想的要好,而且增长速度也可以,行业里面也有公司是可投的。
当然,有时候一个行业增长率非常高,比如这个行业利润增长60%以上,这个公司在行业里可能平均也就是60%的增速水平,那就已经很好了,你不一定要那么苛刻了;
甚至这个公司还不如行业的平均水平,增长40%,那也可以了,所以好行业、好公司要结合起来看。
问:还有一点,现在整个宏观经济都在降速,两三年内有40%-50%增速的行业是不是就很难再找到了?我们看你基金的前十大重仓和全部持股,医药比重也不是特别高。
周蔚文:所以很多时候就要看细分行业。
医药在2018年上半年,是持仓最高的,其实我在2017年底的时候就说过,未来两三年看好科技、医药和非银。
科技就是半导体和5G两个方向。
因为2017年底的时候,那一波经济反弹已经到顶了,只有科技的增长速度是会比较高的,还有医药。
市场那么大,能够找出一些成长性比较好的细分行业,2018上半年我的组合里医药占比高,一部分原因也是因为涨上去的。
所以我不会定某个行业买多少,但如果说一个行业不超过多少,我心里是有数的,比如一个行业多的时候可能就是在30%左右。
